8月全國水泥產量同比下滑3.7%，創2015年以來最大降幅，已是連續第三個月下滑。與此同時，8月粗鋼產量 同比大漲8.7%，創歷史紀錄。在環保限產、供給側改革的大環境之下，同樣是建材板塊的“扛把子”品種，但水泥和粗鋼的產量最近幾個月卻出現了蹊蹺的背離。

市場此前最為關注的北方秋冬季大氣污染治理方案，由于各地鋼企限產消息的頻繁炒作，已被反映在近期高企的不銹鋼碳素鋼復合管價格當中， “2+26”城市不僅鋼企將限產，建筑施工土石方和拆遷工地也可能停止作業。北京、天津、邯鄲、濟南等城市相繼發布“停工令”，秋冬季停止各類建設工程土石方作業。

近兩周以來，不銹鋼碳素鋼復合管價格沖高回落持續調整。我們認為，市場邏輯正在從供應端收縮轉向需求不佳。在邏輯切換過程中，若需求持續不佳，則不銹鋼碳素鋼復合管價格延續調整走勢。自年初至今，供應端收縮是鋼市主導邏輯。但去產能任務和清除地條鋼在上半年就已基本完成，環保因素對不銹鋼碳素鋼復合管價格的利空影響也已充分釋放。

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